雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是什么?接下來(lái)一起看看吧!!!
股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理領(lǐng)域的一個(gè)歷久彌新的問(wèn)題。從形式來(lái)講,股權(quán)結(jié)構(gòu)反映的是股份公司總股本中不同性質(zhì)的股份所占的比例和相互關(guān)系,從本質(zhì)來(lái)講,其影響了企業(yè)股東大會(huì)的決策機(jī)制,對(duì)企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理者的選任和運(yùn)行,進(jìn)而對(duì)企業(yè)的決策、監(jiān)督和激勵(lì)具備實(shí)質(zhì)性影響。可以說(shuō),股權(quán)結(jié)構(gòu)在一定程度上影響了整個(gè)企業(yè)的治理和運(yùn)行。
雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是什么?
在傳統(tǒng)的公司法規(guī)定中,一股一權(quán)原則是股份平等原則在公司治理中的直接反映,在一股一權(quán)原則下股東的利益格局相對(duì)簡(jiǎn)單、明確和易于處理,股東之間處在相對(duì)平等的地位,不因其身份、加入企業(yè)時(shí)間等的不同而有所區(qū)別。從更深層次來(lái)講,一股一權(quán)背后的理念是保障投資者公平及權(quán)益,而雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)則為投資者提供了更多的選擇。
雙層股權(quán)結(jié)構(gòu),就是指企業(yè)針對(duì)公眾股東和管理者(創(chuàng)始人)發(fā)行兩種具備不同表決權(quán)的股份,進(jìn)而達(dá)到管理者對(duì)企業(yè)的有效控制的股權(quán)結(jié)構(gòu)。我們知道公司股權(quán)分成兩種權(quán)利:一是經(jīng)濟(jì)性權(quán)利,具體表現(xiàn)為股東有權(quán)得到股息,本質(zhì)是股東對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流享有的權(quán)利;二是參與性權(quán)利,具體表現(xiàn)為股東的表決權(quán),本質(zhì)是股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)決策的控制力。
在一股一權(quán)的情況下,股東擁有的這兩種權(quán)利的份額比例相同。但在雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)下,股東對(duì)現(xiàn)金流的權(quán)利和表決權(quán)的份額配置將不成比例。在具備雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)中,企業(yè)的普通股被分成兩個(gè)組別,擁有第一組股票的股東,其每股擁有的表決權(quán)大于擁有第二組股票的股東。
雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)和資本市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,與企業(yè)自治理念、金融自由化的擴(kuò)展息息相關(guān)。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)保證了企業(yè)管理者的控制權(quán),在消除了因控制權(quán)流動(dòng)而被趕走的威脅以后,企業(yè)管理者也可以更為專注于落實(shí)其長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)方針,培育管理和經(jīng)營(yíng)這家特定企業(yè)的知識(shí)及能力,投入更多的經(jīng)營(yíng)成本。